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2014年第69期 余永定：中国企业融资与金融改革企业融资难、融资贵，金融改革举步维艰，一直是困扰中国经济健康发展的难题。本期中宏专家面对面邀请中国社会科学院学部委员、央行货币政策委员会前委员、著名经济学家余永定老师，来探讨中国企业融资与金融改革的问题。 研究经济问题需要理论联系实际，中国企业融资问题也需要在理论框架下具体分析。余老师首先回顾了利息率决定理论的发展历程，介绍了自然利息率和基准利息率之间的区别与联系。通过对利率决定理论的解析，余老师认为，导致中国企业融资成本居高不下的原因主要有一下几点： 首先，风险溢价上升，银行等金融机构的“加成率”过高。一方面，企业融资环境发生变化，客观上，风险确实已经增加；另一方面，由于银行自身风险偏好过度下降，不少银行在给企业贷款时，不仅压低质押率，而且还要求提供担保、联保等等一系列措施。 其次，房地产、地方政府融资平台的吸金作用，大量占用了银行和非银行金融机构（如信托公司）的贷款规模，挤掉了本应为一般企业提供的资金。 第三，信贷规模控制和75%贷存比的风险监管指标，使得供给方为规避管制通过更多机构放贷，导致可贷资金的供给链条不断延长。与此相对应，部分地方融资平台、房地产开发企业、中小微企业受到监管、自制和抵押担保等的限制，无法直接从银行获得贷款。 最后，各种形式变相的金融自由化，通过理财产品和其他方式，给储户提供更高的利息吸收存款。这样一种不对称的、变相的金融自由化，也起到了提高资金成本的作用。 对于如何改变企业融资贵融资难的问题，余老师强调，应把加强市场化建设放在首位，改革的次序是先进行汇率市场化改革，然后是利率市场化，最后才是资本项目的开放。这几项改革是可以互相衔接、互相协调的，但是作为一个基本原则来讲需要遵循这样一个顺序。 往期目录2024年2023年2022年2021年2019年2018年2017年2016年2015年2014年2013年2012年
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